O mercado de aberturas de capital nunca viu algo parecido. A SpaceX acaba de estrear na bolsa com uma avaliação de US$ 1,77 trilhão, e a Anthropic e a OpenAI devem seguir o mesmo caminho em breve, alcançando valuations na casa dos trilhões. Somados, os três podem gerar mais de US$ 4 trilhões em valor — um volume que supera todo o dinheiro gerado por empresas apoiadas por capital de risco nos Estados Unidos desde o ano 2000.
O dado impressionante veio do relatório NCVA-Pitchbook Venture Monitor, publicado nesta quarta-feira. O documento destaca que, além da SpaceX, as aberturas de capital da Anthropic e da OpenAI representam "mais valor do que todas as saídas de empresas americanas apoiadas por venture capital desde 2000".
Para colocar o número em perspectiva: a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) registrou apenas US$ 70 bilhões em procedimentos de IPO no país durante o ano passado.
É importante notar algumas ressalvas. O cálculo não inclui empresas não-americanas, como a Alibaba, e mede "valor criado" em vez de dinheiro líquido efetivamente captado. Além disso, muitas inovações tecnológicas importantes aconteceram em empresas que já estavam listadas na bolsa — como o lançamento do iPhone, a estreia do Android, do YouTube e do Instagram.
Mesmo assim, o período de 25 anos foi extraordinário. Nesse tempo, o mercado viu as aberturas de capital do Google (2004), da Tesla (2010) e da Meta (2012), que hoje estão entre as empresas mais valiosas do mundo. Na mesma época, o LinkedIn, o Slack e o WhatsApp foram adquiridos por valores superiores a US$ 20 bilhões cada.
O IPO de US$ 84 bilhões da Uber, em 2019, pareceu astronômico na época. Mas representa menos de 5% do que a SpaceX acaba de levantar.
Dois fatores explicam essa Concentração de valor sem precedentes. Primeiro, as empresas estão permanecendo privadas por mais tempo — o Google de hoje provavelmente adiaria sua abertura de capital para alcançar uma avaliação maior. Segundo, a natureza intensiva de capital do treinamento de modelos de inteligência artificial impulsionou os laboratórios a buscar investimentos massivos e inflacionou suas avaliações.
Ainda assim, a escala das novas ofertas públicas está muito além de qualquer coisa que a indústria já experimentou, e já está pressionando a infraestrutura financeira ao limite.
Fonte: TechCrunch
