O presidente Donald Trump afirmou na semana passada que uma missão secreta americana conseguiu transportar 100 milhões de barris de petróleo através do Estreito de Hormuz enquanto estava bloqueado. A afirmação surgiu em um setor já consumido pela questão de quanto petróleo está realmente saindo — e, aparentemente, ninguém consegue responder com confiança.
"Ninguém nunca viveu esse tipo de interrupção", declarou Matt Stanley, diretor de engajamento de mercado da Kpler, empresa de inteligência de commodities e rastreamento de navios. A razão pela qual os números são tão difíceis de determinar é o que a indústria chama de comércio obscuro — embarcações navegando sem seus transmissores AIS ativados, movendo-se à noite, mais perto da fronteira Omã, às vezes com escolta naval.
Existem maneiras de detectar parte do petróleo que sai. Diferentes tipos de crude só podem ser originados de campos específicos. O Murban crude dos Emirados pode ser exportado via Fujairah, fora do estreito. Outro tipo, o Upper Zakum, não pode. Um analista de mercado observou que sua equipe viu o Upper Zakum aparecer em outros mercados. Essas aparições estão acontecendo, mas a escala permanece desconhecida.
Stanley diz que é possível que 100 milhões de barris tenham passado pelo Estreito de Hormuz desde o primeiro de maio. "Quando você coloca em contexto, antes do conflito, eram cerca de 20 milhões de barris por dia passando por ali, então cinco dias de petróleo, em um tráfego normal, e levou mais de um mês. 100 milhões de barris é um bom número, mas é uma gota no oceano, literalmente, comparado ao tráfego anterior."
O ponto mais importante de petróleo do mundo está efetivamente fechado há mais de 100 dias. Dados da Organização Mundial do Comércio mostram uma redução de 95% nos carregamentos de petróleo bruto dos portos do Golfo Árabe e uma redução de 99% nos transportadores de gás natural liquefeito. A Agência Internacional de Energia chamou de "a maior interrupção de suprimento na história do mercado global de petróleo." No entanto, o Brent está cotado a 87,55 dólares por barril — o mais baixo desde antes do conflito começar.
Isso se deve aos estoques de reserva. A China tem aproximadamente 1,3 bilhão de barris em armazenamento, reduzindo em cerca de um milhão de barris por dia, segundo Stanley. "Vemos sua demanda, cerca de 7 milhões de barris por dia de maio, junho e julho. Eles estavam comprando 12,5 milhões de barris por dia em dezembro." Estados Unidos, Brasil e Canadá também preencheram parte do vazio.
Os três analistas entrevistados concordam que a resposta do mercado de petróleo foi robusta. "O mercado de petróleo respondeu a esta interrupção de forma significativa em termos de cortar partes da demanda", diz Iman Nasseri, diretor-gerente do Oriente Médio da FGE NexantECA, empresa de consultoria energética e química. "Há também uma quantidade significativa de estoque que chegou ao mercado, mas duvidamos que continuem fazendo isso. Expectamos que até julho [se o estreito permanecer fechado], as coisas mudarão."
Os estoques de reserva vão se esgotar. Um analista disse que os estoques estão se aproximando do que a indústria chama de níveis operacionalmente críticos — onde o petróleo em armazenamento e suprimento adicional precisa ser reposto. Eles acrescentaram que os EUA, atualmente atuando como produtor swings, enfrentam seu próprio prazo à medida que o final do ano se aproxima, e terão que priorizar sua própria produção doméstica para acomodar as pessoas que precisam aquecer suas casas.
"Pessoas olhando para outubro, você realmente acha que seria resolvido até meados de agosto", disse Stanley. "É nisso que o mercado está esperando."
O suprimento global de petróleo caiu 10,1 milhões de barris por dia em março, com a produção da OPEC+ caindo 9,4 milhões de barris por dia mês a mês. A questão mais difícil é quanto volta, e quando.
Análise da S&P Global CESA estima cronogramas de reinício de 10 semanas a sete meses para campos fechados por dois meses. O diretor executivo da AIE, Fatih Birol, disse que mais de 80 instalações de energia foram danificadas, e a recuperação "poderia levar até dois anos". A empresa nacional de petróleo dos Emirados estima que os fluxos completos de Hormuz não serão retomados até 2027.
Stanley acrescenta que infraestrutura básica, incluindo tudo desde serviços de manutenção, embarcações, até inspeção, pode ter fechado devido à falta de negócios. Ele estima que poderia levar três meses apenas para colocar as operações novamente em funcionamento.
De forma contraintuitiva, uma resolução rápida e limpa carrega seu próprio risco. "Se o petróleo não está a 200 dólares porque o suprimento foi obtido de outro lugar, e então o estreito reabre e todo esse petróleo está disponível — os preços correm risco de chegar a 50 dólares", disse Stanley.
Países como o Iraque, privados de receita por meses, poderiam exportar agressivamente no momento em que puderem. "A OPEC pode ter que gerenciar o que o Iraque faz, ou os sauditas podem ter que gerenciar. Eu acho que outro corpo pode ser formado — algo como uma OPEC real do Oriente Médio — porque o gerenciamento de suprimento, na segunda metade do ano, é algo sobre o qual todos falarão."
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