Em 11 de junho, a Kalshi lançou um anúncio chamativo com o ator Timothée Chalamet, conhecido torcedor do New York Knicks. O comercial capturou o momento cultural atual para os mercados de previsão, lembrando o Super Bowl de 2022, quando parecem todos os comerciais apresentarem celebridades divulgando criptomoedas. No entanto, quando questionei participantes do Manifest, um recente festival dedicado aos mercados de previsão, sobre o anúncio de Chalamet, encontrei principalmente expressões em branco. Esses participantes — uma mistura de acadêmicos, fundadores de startups, candidatos a emprego e operadores dos mercados — nem sequer tinham ouvido falar do comercial. Estavam ocupados demais pensando no panorama geral e nos riscos que enfrentam.
Essa confusão foi a representação perfeita de uma batalha que observei repetidamente naquele final de semana: a forma como os filósofos da previsão veem os mercados (ferramentas para o bem maior) é muito diferente da forma como a grande maioria do mundo os vê (uma forma de apostas esportivas).
"Todos esperamos por tanto tempo para estar no mundo em que estamos agora", disse Dan Schwarz, fundador e diretor executivo da FutureSearch, uma startup de pesquisa e previsão com inteligência artificial. Mas as plataformas enfrentaram problemas, desde negociações com informações privilegiadas até contratos esportivos que, segundo Schwarz, estão alimentando vícios. Para superar esses danos, "os mercados de previsão teriam que entregar muito mais valor do que entregam atualmente."
Os prognosticadores descobriram que a mesma coisa que transformou os mercados de previsão em um fenômeno global pode ser a sua queda.
A edição deste ano do Manifest ocorreu em Lighthaven, um complexo pitoresco em Berkeley, na Califórnia. O campus, que ocupa cerca de meio quarteirão da cidade, também funciona como centro do movimento racionalista, que, entre outras coisas, prioriza o desenvolvimento seguro da inteligência artificial e o altruísmo eficaz.
A atmosfera era predominantemente masculina, mas ainda assim eclética. Grupos de pessoas na casa dos vinte e trinta anos se reuniam em torno de laptops na casa principal de estilo Tudor. Conversas sobre mercados disputavam atenção com sessões sobre as probabilidades de a inteligência artificial nos destruir e aulas sobre como otimizar a vida sexual. Havia um encontro de pessoas fantasiadas e festas para assistir ao primeiro jogo dos Estados Unidos na Copa do Mundo e ao jogo 5 das finais da NBA.
As condições gerais eram radicalmente diferentes dos anos anteriores. Embora a Kalshi e a Polymarket tivessem patrocinado o evento em anos anteriores, ambas estavam ausentes neste ano. As empresas se recusaram a comentar a mudança. No ano passado, a Kalshi realizou uma sessão sobre mercados esportivos, que havia lançado apenas seis meses antes. Neste ano, as empresas estão facilitando bilhões de dólares em negociações esportivas durante uma era política especialmente favorável no nível nacional.
Os esportes também estavam notavelmente ausentes durante uma sessão sobre estratégias para dominar mercados em torno de eventos mundiais e política. Conversei com David Bensoussan, organizador da sessão, que obteve 1,6 milhão de dólares em lucros na plataforma, sob os galhos de uma das árvores de Lighthaven.
"O mecanismo de busca da verdade que os mercados de previsão podem ter em termos de prever coisas e informar melhor a população — o que isso tem a ver com esportes?", pergunta ele, envolto em um cobertor para afastar o frio da sombra da região da baía.
Da forma como Bensoussan e quase todos os outros veem, a Kalshi e a Polymarker jogaram bem nos últimos anos. Fizeram progressos com uma administração amigável. Trabalham com organizações de notícias como a Fox e a CNN, e fazem parcerias com a X, a Substack, o Madison Square Garden e a Robinhood.
Mas as apostas esportivas são o que Schwarz, que anteriormente lançou o mercado de previsão interno do Google, chama de "jogo degenerado". A legalização de sites de apostas esportivas online como FanDuel e DraftKings criou preocupações crescentes sobre um aumento do vício. A Kalshi e a Polymarket se pintaram como nada parecidas com casas de apostas esportivas, dizendo que seu papel principal é encontrar o sinal através do ruído.
"A Kalshi é diferente das apostas esportivas pela forma como nossa exchange opera em nível estrutural, que tem efeitos significativos em nossos produtos e modelo de negócios", escreveu a porta-voz da empresa, Jacki McGavick, em um e-mail. "As apostas esportivas funcionam como um cassino, onde todos jogam contra a 'casa'. A Kalshi funciona como o mercado de ações, com clientes negociando contra outros clientes. Diferentemente de um cassino, a Kalshi não ganha quando nossos clientes perdem."
Pesquisadores que escreveram na Science em abril, no entanto, disseram que os mercados de previsão apresentam um "design semelhante a jogos de azar" que levanta "preocupações com a saúde pública". O estudo também sugeriu que, em vez de fornecer melhores informações, os mercados de previsão poderiam ser usados para "manipulação democrática". Uma onda recente de negociações com informações privilegiadas reflete esse risco. Várias ações judiciais em nível estadual também buscam banir os mercados em parte devido a preocupações com proteção ao consumidor.
Essas tendências começaram a azedar a opinião pública. A Kalshi e a Polymarket podem ser alvos fáceis se os ventos políticos mudarem, e os filósofos notaram.
Bensoussan sugere que as empresas poderiam partir para a ofensiva de lobby com os democratas, assim como a indústria de criptomoedas encontrou mentes abertas suficientes no Capitólio para manter as regulamentações Mostly sob controle. Há sinais de que isso já está acontecendo, com um grupo de comércio aconselhado por um ex-legislador democrata e um conselho que inclui alguém na liderança da Crypto.com.
Se o roteiro de criptomoedas não parecer a jogada certa, há outra opção: eliminar as apostas esportivas completamente. "Talvez o mundo perfeito seja o governo americano proibir as apostas esportivas, mas deixar os outros mercados de previsão", diz Schwarz.
Isso criaria cortes profundos nos negócios da Kalshi e da Polymarket, com os esportes representando cerca de 80% e 39% do volume de negociação nas respectivas plataformas desde julho de 2024, e provavelmente incomodaria mais do que alguns capitalistas de risco em busca de retornos sobre seus investimentos. Mas também manteria a porta aberta para os tipos de mercados que muitos participantes do Manifest veem como valiosos, como eventos mundiais. De fato, a maior notícia no Manifest não foi nenhum dos três grandes eventos esportivos que ocorreram naquele final de semana — sim, estou incluindo as lutas de UFC na Casa Branca, e não, eu também não gosto. Foi o acordo entre os Estados Unidos e o Irã para abrir o Estreito de Hormuz.
"Se você é algum tipo de decisor ou policymaker em posição alta em Washington, e precisa fazer algo sobre Israel ou Irã, um mercado de apostas é plausivelmente útil", diz Bensoussan.
Outras coisas que os participantes acreditavam ser melhores para o mundo do que as apostas esportivas? Uma forma de companhias de seguros fazerem hedge e um mercado de previsão que oferece contratos sobre as taxas de sucesso de ensaios clínicos. O último já está acontecendo em um mercado relativamente novo chamado Endpoints Arena, que atualmente não está disponível para negociação com dinheiro real nos Estados Unidos.
"Um mercado esportivo não é muito útil", disse o fundador da empresa, Michael Fischer, "mas se você tem uma probabilidade de sucesso de um certo tipo de droga, é extremamente útil."
O tempo dirá se esses mercados mais específicos realmente fornecem informações acionáveis, muito menos se tornarão parte dos planos médicos de pacientes terminais.
Se tudo isso parece muito utopian, bem, este é um festival que apresentou um mercado sobre se um participante usando "o Chapéu Panda" encontraria alguém para beijar enquanto usava dito chapéu (sim) e onde a principal citação da conferência, escolhida pelos usuários do Manifold, foi "Ainda não recebi fotos sensuais dela, exceto em capacidade profissional."
Pode ser um exagero dizer que a conferência ajudará a produzir versões melhores dos mercados de previsão. Mas em um festival onde há tanta esperança pelo que os mercados poderiam ser, também havia um senso real de alarme sobre o que eles são agora.
"Os aplicativos são simplesmente predatórios", diz Schwarz. "Eles estão absolutamente tentando a fazer pensar que você não vai perder dinheiro quando você, é claro, vai."
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